Em um movimento que desafia a lógica tradicional do mercado financeiro, a Bolsa de Valores (Ibovespa) superou a marca dos 154 mil pontos na semana passada, estabelecendo um novo recorde. Este pico ocorre em um ambiente de manutenção da Taxa Selic em 15%, patamar que historicamente desfavorece a Renda Variável em detrimento dos investimentos de Renda Fixa. Analistas apontam que o recorde é impulsionado pelo intenso fluxo de capital estrangeiro e pela precificação das expectativas de lucros futuros das grandes companhias, que se mostram resilientes apesar do alto custo do crédito.

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O cenário de juros reais elevados no Brasil, com a Selic fixada em 15% pelo COPOM, deveria, em tese, direcionar o dinheiro para a Renda Fixa, mais segura e com retornos garantidos. No entanto, o mercado de ações tem sido sustentado por dois fatores cruciais. O primeiro é o fluxo de investidores estrangeiros que enxerga as ações brasileiras como "baratas" em dólares, especialmente em setores de commodities e bancos, e está comprando ativos na expectativa de uma queda da Selic no médio prazo (em 2026), antecipando o movimento de valorização. O Brasil, com seus juros elevados, ainda oferece um premium de risco atraente em comparação com economias desenvolvidas.

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O segundo fator que sustenta o recorde da Bolsa está na resiliência e nas projeções de lucros futuros das grandes companhias de capital aberto. Setores ligados ao mercado interno, como o varejo e serviços, reagiram positivamente à aprovação de medidas recentes, como a isenção do Imposto de Renda para a camada de menor renda. Embora modesta, essa injeção de recursos no consumo é interpretada como um sinal de que a demanda interna pode não desacelerar tanto quanto o esperado, favorecendo a projeção de lucros corporativos. O mercado, portanto, está precificando a expectativa de que o ciclo de queda da Selic virá, e o atual patamar de juros não será suficiente para frear a capacidade de geração de valor das principais empresas listadas.

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Apesar do otimismo no trading floor, a desconexão entre o desempenho recorde da Bolsa e o alto custo do crédito para famílias e empresas na economia real gera um risco. O endividamento segue alto e o crédito continua caro, o que pode eventualmente frear o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB). O Ibovespa reflete a saúde das grandes empresas, muitas com receita dolarizada, mas não necessariamente o bem-estar da economia doméstica, que é mais sensível aos juros.

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